股票横截面动量回测案例：跳过最近一个月再做月度排名
月度横截面动量比较股票之间的相对强弱，不是判断某只股票是否高于自己的均线。先冻结美股历史股票池，计算剔除最近一个月的过去收益，在同一决策日比较合格股票，选择前二十名，再于之后允许的开盘交易。形成期价格和成交价格必须分别留存。
本指南提供二十三只合成股票、两次月度选择和费用账。价格用于暴露窗口和替换机制，没有真实历史业绩、参数优化或超额收益承诺。CoTrading策略案例库仍属于规划或待核实，也没有运行行情供应商或券商。交付目标是每月名单与现金可以被复算。
十二减一先写清端点
设月末完整价格为P[m]，本例分数为P[m−1]除以P[m−12]再减一。从P[m−1]到P[m]这一最近月收益被跳过，保留区间实际有十一个月度收益。必须写端点，不要只靠“十二减一”名称，因为不同系统可能把月份编号理解为不同位置。
Kenneth French动量构造原始说明使用此前第二至第十二个月的收益。它为跳过月约定提供方法参考，但原因子还包含规模分组和多空组合。本例只是选二十只做多股票，不复制该公开因子，也不能把其历史结果移用到这里。
排序价格要有拆股、分红处理约定，账户中的股数和现金也要与其衔接。供应商复权收盘不自动等于可成交开盘。保存历史成员、代码变迁和端点可得状态。如果只能取得今天的标普五百名单，应明确写成当前成员回溯且存在幸存者偏差，不能称历史标普五百策略。
固定资格与名额
每次决策要求两个形成期端点存在，分母为正。本样例只检查端点；正式总回报计算还需规定中间观察缺失和公司行动有效性。缺数据是一种排除状态，不等于零动量，排除表保留具体原因。数据不足与真实过去收益为零，在经济含义和排序行为上都不同。
对全部合格股票按分数降序，精确同分按稳定证券标识决胜，选前二十。若不足二十，本指南的实际研究契约应让空缺名额保留现金，不能默默提高其余股票权重。本例两个日期都有足够股票，实际检验完整二十名选择，并不演示不足名额的重新分配。
月末完整收盘后排序，之后才允许成交。退出与进入应一起核对资金，不让输入顺序优先满足第一只股票。数量取整、可用现金、订单费和未成交目标写入执行记录。排名或入选标记只是目标资格，不证明已经发生交易，也不能直接拿来计算账户净值。
重建二十三只股票排名
代码S01至S23对应编号一至二十三。每只股票起点十，之后月末价按“十加编号乘月份再除一千”产生，月份从一到十三。决策月份十二使用端点十一与零。因此S23分数为十点二五三除十减一，等于百分之二点五三。这个公式只是透明造数方式，不代表价格模型。
首期名单按顺序从S23到S04，S03、S02、S01落在二十名之外。这是相对排名规则；换一组数据，即使分数为负，也可能进入相对最高二十。如果还想要求绝对动量为正，应另外预设过滤，不能误以为“前二十名”自动包含正收益要求。
把S23端点十二设为缺失。决策十二不变，因为其形成期到端点十一为止。到了决策十三，端点十二成为必需的结束价格，S23就不合格。第二期名单从S22到S03，十九只继续保留，S23退出，S03新进入。两期之间的资格变化有明确数据原因。
验证最近月确实被跳过
独立边界测试把S01端点十二替换为九万九千九百九十九，再重算决策十二。由于该端点不在当前形成区间，成员必须不变。脚本先保存两次正常选择，再做扰动，避免把这个夸张输入误带入原本用来检验S23缺端点的第二次决策。
若实现错误使用P[m]而不是P[m−1]，就会读取这个巨值，可能把S01提前提升入选。它属于窗口定义错误，与下一期S23因为必需端点缺失而退出的机制不同。两个案例同时说明：当前不该读取的端点必须无关，但随着时间推进，之前不读取的端点可以合法成为新输入。
两次篮子与费用闭合
执行样例另行给出所有交易下一开盘均为十，后续估值也为十。这是明确输入的合成开盘，不从形成期收盘推断。初始资金一万，二十只各买四十股，每张订单支付虚构费用一。名义金额八千，首期费用二十，剩余现金一千九百八十。
第二期十九只不变，不重复买卖。S23四十股按十卖出，付费用一；S03四十股按十买入，再付费用一。现金剩一千九百七十八，仍有二十只共八百股，给定价十估值八千，最终权益九千九百七十八。两期费用总计二十二。
这条平价执行账故意只产生费用损耗，不能拿来宣称排名预测了百分之二点五三的账户收益。形成期收益描述过去排序信息，之后的成交和估值才决定账户路径。完整历史研究需要区间内所有估值、实际给定开盘、相应成本与拒单，而不能只凭两张月末排名表拼出净收益曲线。
执行样例与历史扩展
标准库文件为docs/growth/research/round-5/examples/R584.py，端点计算如下：
start = prices[symbol][month - 12]
end = prices[symbol][month - 1]
score = end / start - 1运行python docs/growth/research/round-5/examples/R584.py。断言检查两份精确二十名列表、S23首期分数、跳过月扰动不改变首期成员、替换成员、费用二十二、现金一千九百七十八和权益九千九百七十八。不能只检查入选数量二十，或平均分数相近，因为错误成员也可能通过这类弱检查。
换成真实数据后，每月保存端点日期、当时股票池、排除原因、排名、目标数量、实际订单、成交和估值。区分财务或价格修订造成的分数变化，与月份自然推进造成的窗口变化。真实收益之外报告换手和现金暴露，比较变体前冻结规则，不依据结果临时换名额或跳过月。
数据、历史成员、公司行动或时间约定变更后，应另存版本并重跑名单与现金桥。验收完成条件是独立读者能重建每个月的二十名及替换成本，不是累计曲线看起来向上。如果只有当前成员或缺少退市数据，结果可以作为有限样本探索，但限制必须跟着图表和输出存在，不能在方法段写过一句后就把它称为完整历史策略。
下载完整示例，保存为R584.py，使用Python 3.12及以上运行python R584.py。仅使用标准库与合成数据。
排名换手与资格退出分别解释
给每个成员替换写原因。本例S23离开，因为必要端点不可用；S03进入，因为空出名额使排序边界延伸到它。这与完整面板里S23相对动量落后于S03不同。两种过程可能产生相同的一卖一买，单看换手数无法解释发生了什么，也不能把数据缺失导致的退出写成策略主动看弱。
月度复核表至少保存两个端点日期、合格股票数、第二十和第二十一名，以及影响边界的全部排除。边界候选很重要，小幅价格修订可能只换掉一只，组合平均动量却几乎不变。不能利用这份敏感度去看后续收益再挑规则；应报告修订，按冻结方法重建，再比较订单。历史成员或退市回报缺失时，限制应跟着结果出现。
若采用市值筛选或流动性过滤，还要保存其当时可得输入，不能在固定排名之外悄悄加入今天的成交量。调仓日也应以市场交易日为准：月末不营业时，先确定最后完整交易日，再指定后续执行开盘。新加入的过滤和日历处理各有自己的验收路径，不能因为十二减一算式通过，就假设历史投资资格和成交安排也已解决。
对照另一份实现时，先比较形成端点和资格，再比较排名，最后比较成交数量。相同的期末权益可能只是不同错误互相抵消，不足以证明规则一致。至少抽查入选边界与一次成员退出，确保验收落在实际机制，而不是一个碰巧相等的汇总数字。
常见问题
这是French公开动量因子吗？
不是。这里只借鉴跳过月约定，组合构造是不同的二十股做多规则。
最近月是不是永远不重要？
它不进入本月分数，但到下一月可能成为必需形成端点。