共同大客户：核对多项持仓的需求依赖

组合可能同时持有多家依赖同一终端客户的供应商。表面行业不同，却受到同一个采购决定影响。只有身份或共同控制得到支持时才建立共同客户映射，匿名集中度则保留未知，不根据传闻猜名称。

在披露范围内理解客户集中

IFRS8涉及主要客户、分部和地域信息。存在集中度披露，不代表客户名称一定公开。应检查适用准则和实际附注，不能认为一个门槛会提供完整客户名单。

记录客户属于直接采购方、经销商、平台还是最终用户。两家公司向同一经销商销售，可能对应不同终端需求；不同名称子公司也可能属于同一客户集团。关系需要第一手证据，不能仅凭相似名称合并。

假设组合持有黏土供应商12%、燧石8%、苔藓10%。黏土披露港湾客户占收入30%，燧石明确同一客户占20%，苔藓披露匿名客户占25%，没有可靠身份信息。

客户依赖工作表	持仓权重	客户收入比例	映射贡献
黏土／已证实港湾	12%	30%	3.6%
燧石／已证实港湾	8%	20%	1.6%
苔藓／匿名客户	10%	25%	2.5%，身份未解

港湾已证实代理合计为组合5.2%，匿名2.5%另列。把后者直接加到港湾，会让未经支持的身份假设变成精确数字；完全删掉它，又会遗漏已经知道存在的集中风险。

持仓加权收入比例不是预计组合亏损。客户可能减少一类产品、保留另一类采购，不同供应商替代需求速度也不同。利润率和固定成本差异，使收入暴露不能直接当利润暴露。

例如港湾削减设备购买但保持维护支出，黏土设备收入与燧石服务收入可能反应不同。表中增加所供产品、合同期限、采购承诺和替代客户证据，仅有名称不足以认定相同经营冲击。

若燧石先将零件卖给黏土，黏土再销售成品给港湾，应区分直接与间接依赖。两家营收描述同一需求链的不同环节，不能合计后称为港湾最终支出，除非处理了中间交易。

同时核对报告期。收购业务或客户组合变化可能使去年集中度不再代表当前。保留日期，另找更近合同证据，不能将旧百分比当作实时事实。

下一次复查确认关系是否仍在、集中度是否变化，以及受影响的具体产品需求。匿名客户如果之后得到正式识别，才能将原记录连接到真实集团，并说明证据时点；不能反向声称以前已经知道身份。

最终表区分已证实共同客户、匿名集中和推断下游关系，用于安排经营研究，不推荐仓位变化，也不声称某个采购决定决定未来股价。

应视作线索，不能视作确认。可靠第一手资料建立关系之前，仍然保留匿名，并注明后续要查的证据。

不代表。产品利润、合同、成本和替代机会不同，收入地图只是依赖关系的第一层观察。