两个回测报告的夏普不一致：用同一成交与净值重算指标

CoTrading 编辑团队 2026-10-27 Read in English

两个股票回测报告的夏普不同，不应立即断言某个引擎坏了。可能是收益频率、标准差分母、年化或无风险输入不同。先重建同一原始收益序列，再一次改变一种口径，勾稽剩余差额，不能为了数字吻合随意修改公式。

本文独立重算微型合成账户并输出公式对照，是外部检查，不说明CoTrading提供这些口径，也不赋予样例统计投资意义。保持同一市场和币种，区分算术一致与未来有效，不能把四条虚构观测的高比率宣传成真实策略成绩。

先确认确实是同一运行

对齐运行身份、数据配置引用、会话、成本和末期持仓，取得真实净值及支持成交。如果一份多一天，或另一份没估开放仓位，差异首先来自输入，不只是公式。不要跳过这些检查，直接争论应乘根号二百五十二还是其他数。

确认两份净值在相同费用之后。已经入账的交易费包含在净值中，再从各期收益减一次会重复扣除。先勾稽现金、证券和成本，再把序列作为共同指标基础。只有总利润一样，也不足以证明逐期路径一样，后者直接影响波动与夏普。

检查外部投入与取款，相邻余额比值不会自动剔除资金流。需要取得恰当的流量调整收益，或先做另一项资金流重算。本文没有外部流水，五个合成估值连续，因此在声明边界内可以使用普通相邻比值，不能将此条件推广到持续入金账户。

把公式契约写清

逐报告列收益类型、采样期间、收益条数、基准或无风险约定、标准差分母和年化因子。算术均值与复合增长、简单收益与对数收益分别标明。列名都叫return，并不证明拿到相同向量，默认值也必须查证。

Sharpe本人原文讨论历史差额收益均值相对变动性的比率，并说明时间依赖。本文无风险设零，采用常见平方根缩放来核对算术，属于声明假设，不是对所有存在自相关股票收益的通用统计修正。

共同约定为逐会话简单收益、样本标准差、每模型年二百五十二会话、无风险零。二百五十二是示意选择，不能自动适配所有市场和频率，也不能从四个观测推断已覆盖一年。真实市场日历与计分周期需要另外确认。

五个净值生成四条收益

合成净值为[100,101,100,102,101]，相邻简单收益按后值除前值再减一，约为百分之一、负百分之〇点九九〇〇九九、百分之二、负百分之〇点九八〇三九二。五个估值只有四条收益，不是五条。全期账户回报百分之一，又与四条收益算术平均不同。

保留会话键，计算前确认频率。缺中间估值不能直接丢掉，再把跨两期变化当一期。样例检查缺失数值，但信任其固定连续会话输入，没有实现通用交易所日历验证器；接入真实数据时不能省掉这一前置步骤。

Python statistics文档区分样本stdev和总体pstdev。共同结果采用前者，另算后者复现一种报告分歧。没有运行数据科学库或金融服务，公式各项都可以直接查看，读者不需依赖一个不可见的默认指标函数。

复现两类报告不一致

平均超额收益除样本标准差，再乘二百五十二平方根，结果二点七三八七七七七七。同样四条收益改总体标准差，得到三点一六二四六八一六；继续用样本标准差，但年化改三百六十五，得到三点二九六一一九五五。

口径	合成年化比率
样本标准差，252	2.73877777
总体标准差，252	3.16246816
样本标准差，365	3.29611955

四条观测下，总体口径是样本口径乘√(4/3)；三百六十五口径是原结果乘√(365/252)。代码实际断言两种关系，无需改变成交或另造价格，就解释了差额。显示的小数位与内部比较精度分开，不能用舍入标签作为相等证明。

高比率只来自四条虚构观测，没有支持策略优秀的证据。这里故意让口径影响容易观察，目的不是估计可信长期风险调整收益，也不评价任何真实证券。把数算对，是研究条件之一，不是有效性结论本身。

按共同口径独立重算

核心公式如下，完整例还检查无效输入和标准差边界：

returns = [b/a - 1 for a, b in zip(equity, equity[1:])]
period_rf = (1 + annual_rf) ** (1 / annual_sessions) - 1
excess = [r - period_rf for r in returns]
ratio = sqrt(annual_sessions) * mean(excess) / stdev(excess)

无风险换算把年值当作有效年利率。连续复利、报价收益率或逐日变化基准都需要另外声明的转换。本例默认零，不影响打印表，但真实报告的非零年值不能直接每天减一次，也不能百分比小数单位混用。

程序还用偏差平方和独立推导样本标准差，与函数结果在相对容差一万亿分之一内核对。这是小样例的算术断言，不是所有报告导出的统一容差建议。真实政策应提前确定数值单位、容差和舍入，不要看到差额后才放宽。

不可计算就保留不可用

两个净值只有一条收益，不能计算样本标准差，返回样本不足。三个相同净值波动零，返回零波动。序列含缺失，返回无效或缺失。三类都不补成夏普零，也不把空白当作策略表现一般。

零波动反例不同于“波动不为零、均值恰为零”的合法零比率。填零会混淆未定义与已计算，还会改变排名。显示无穷大也不能据此宣布无风险盈利，特别是在短合成序列或输入缺失导致的常数曲线上。

非正净值、无效年化次数、无效有效年利率应拒绝或采用另一模型。普通简单收益要求正基数，不能静默裁剪不可能值。样例也拒绝非正会话数及小于等于负百分之百的有效年值，避免复合换算失去当前模型含义。

剩余差额逐层定位

公式统一后，逐项比原始向量、日期键、费用、无风险序列及中间均值和标准差。一次只改一项，保留前后表。仍超容差时，调查舍入、漏日或未声明变换，不能不断更换年化因子，直到撞中偏好数字。

原报告与重算并列，不覆盖原值。检查者应看见哪些差额由样本分母解释，哪些还未知。支持成交用于核对费用和敞口，但夏普来自声明收益序列，不直接来自盈利交易金额清单。每笔与每日比率的观察单位、持续时间不同，不能混排。

导出可复算指标表

交接包含五个净值、四条收益、无风险约定、样本量、均值、标准差、年化因子、最终值和不可用原因。每项对应运行和期间引用，避免后来抄表时把另一版本指标贴到当前净值。初值和末值的百分之一复合桥也一起保存。

如果导出只保留两位收益小数，精度可能不足以重现原指标，应取得未舍入序列，或明确可达到的容差范围。不能用大量小数显示制造精确感，却不给支持那些位数的输入。不同周期对照还要说明时间跨度，不把频率变化误称为数值计算误差。

最后核对结果状态是否跟数值一起传播到前端或表格。无效状态若导出时被默认填成零，正确底层函数也无法保护最终排名。本文独立脚本保留状态和空比率，但没有验证任何产品渲染或导出流程，真实使用仍需端到端检查。

基准还应与账户币种和期间相符。把另一币种利率直接当成本币无风险值，会引入新的经济假设，并非单纯公式选择。需要另外转换时，保留来源和转换政策，不在当前差额表中静默处理。

运行与验收

下载完整示例。使用Python 3.12或更新版本，运行python R620.py。标准库断言复现三个比率，核对独立样本算术与口径比例，并保留样本不足、零波动和缺失的不可用状态。输出只证明这些合成规则。

验收要求运行身份和输入一致，公式选择有记录，剩余数值差额满足预定容差或有明确解释。净值、成本、频率、基准或年化改变后重算，保留原报告版本。算术一致不验证真实行情、投资显著性或产品行为，不能把口径勾稽说成策略盈利审计。